中级经济师投票原则

都有解释:

成交数量
日最高价
日最低价
跳空
成交笔数
日成交额
多头
空头
涨跌
价位
开高
开平
开低
涨势
跌势
盘整
关卡
突破
跌破
反转
探底
底部
头部
高价区
低价区
买盘强劲
卖压沉重
线
超买
超卖
蓝筹股
多头市场
股本
空头市场
多翻空
空翻多
卖空
利空
利多
多杀多
多
大户
散户
吃货
出货
坐轿子
抬轿子
热门股
冷门股
成长股
行情
技术因素
牛市
熊市
牛皮市
崩盘
利空出尽
量价格背离
回档
反弹
整理（盘整）
套牢
轧空
零股交易
买壳上市
委比
换手率
洗盘
割肉
跌停板
涨停板
指标类技术分析方法
切线类技术分析方法
K线类技术分析方法
日K线图
日最高价和最低价
光头阳线和光头阴线
光头光脚的阳线和阴线
十字型K线
形态类技术分析方法
波浪理论
道氏理论
K线
下影线
T字型
倒T字型
支撑线
K线理论
日开盘价
日收盘价
阳线（红线）和阴线（黑线）
上影线
光脚阳线和光脚阴线
趋势
压力线
趋势线
轨道线
扇形原理
随机漫步理论
循环周期理论
相反理论
移动平均线（MA）
葛兰威尔法则
平滑异同移动平均线（MACD）
威廉指标（WMS或R）
KDJ指标
乖离率（AS）
AR指标
BR指标
CR指标
ADL
ADR
OBOS
证券组合
货币市场型证券组合
收入型证券组合
收入－增长型证券组合
增长型证券组合
避税型证券组合
国际型证券组合
指数化证券组合
本金安全性原则
基本收益稳定性原则
资本增长原则
良好市场性原则
流动性原则
多元化原则
有利的税收
可行区域
有效边界
有效组合
无差异曲线
资本市场线
证券市场线
证券特征线
证券的a系数
证券的β系数
证券的期望收益率
证券的方差
证券投资分析师
套利
三公原则
证券市场的原则
虚买虚卖
内幕信息
证券市场的手段
合谋
连续交易操纵
欺诈行为
发行
事前
事后补济
内幕交易
信息披露的完整性原则
信息披露的准确性原则
勤勉尽职原则
操纵市场
信息披露的及时性原则
信息披露的真实性原则
信息披露的方式
诚信原则
上市书
谨慎客观原则
公平公正原则
股票
股份
设权证券
债权证券
股票的流动性
股票票面价值
股票的现值
股票的市场价格
物权证券
优先认股权
可赎回优先股票
债券流动性
债券安全性
债券收益性
债券
金融债券
股票的波动性
无面额股票
股票账面价值
股票内在价值
国有法人股
股票股息
公司债券
单利债券
股票的收益性
资本利得
不可赎回优先股票
国有股
境外上市外资股
财产股息
股利收益率
拆股后持有期收益率
股票的性质
股票清算价值
外资股
负债股息
债券
债券偿还期限
债券利率
债券偿还性
证权证券
参与优先股票
股息率可调整优先股票
境内上市外资股
股息
资本利得
资本增值收益
持有期收益率
股票的永久性
股票的参与性
记名股票
股票价格
非累积优先股票
可转换优先股票
不可转换优先股票
股息率固定优先股票
股票的风险性
优先股票
累积优先股票
非参与优先股票
国家股
法人股
公众股
社会公众股
普通股票
优先股票
不记名股票
有面额股票
股票的理论价格
股票投资收益
股息
建业股息
复利债券
贴现债券
累进利率债券
固定利率债券
浮动利率债券
实物债券
凭证式债券
记账式债券
到期偿还
期中偿还
债券的宽限期
展期偿还
部分偿还
全额偿还
定时偿还
随时偿还
抽签偿还
买入注销
公债
短期国债
中期国债
长期国债
赤字国债
建设国债
战争国债
特种国债
流通国债
非流通国债
储蓄债券
实物国债
货币国债
国库券
金融债券
公司债券
偿还性
可转换性
信用公司债
不动产抵押公司债
保证公司债
收益公司债
可转换公司债
附新股认股权公司债
国际债券
债券发行核准制
债券发行注册制
外国债券
欧洲债券
债券
债券
龙债券
龙债券市场
债券收益
债券的付息方式
利随本清
以复利计算的一次性付息方式
无息债券
以贴现方式计算的一次性付息
分期付息债券
债券的收益率
债券票面收益率
债券直接收益率
债券持有期收益率
债券到期收益率
贴现债券到期收益率
贴现债券持有期收益率
公司债券
记名公司债券
不记名公司债券
可转换公司债券
非转换公司债券
无担保公司债券
有担保公司债券
证券投资基金
契约型基金
公司型基金
封闭式基金
封闭式基金的期限
开放式基金
国债基金
股票基金
货币市场基金
黄金基金
衍生证券投资基金
成长型基金
收入型基金
平衡型基金
基金费
基金托管费
基金运作费
基金宣传费用
基金清算费用
基金资产的估值
基金资产净值
已知价计算法
未知价计算法
基金持有人
基金人
基金托管人
基金的单位资产净值
基金资产总值
封闭式基金的价格
开放式基金的价格
期货合约
金融期货
外汇期货
外汇风险
商业性汇率风险
金融性汇率风险
认股权证
认股数量
认股价格
认股期限
认股权证的“行使价”
认股权证的内在价值
备兑凭证
证券
有价证券
虚拟资本
商品证券
货币证券
资本证券
上市证券
挂牌证券
非上市证券
非挂牌证券
证券的产权性
证券的收益性
证券的流通性
证券的风险性
金融市场
金融市场体系
资金融通
直接融资
间接融资
证券投资的风险
风险
政策风险
经济周期性波动风险
利率风险
购买力风险
非性风险
信用风险
经营风险
财务风险
利润
会计报表
资产负债表
账户式资产负债表
报告式资产负债表
损益表
单步式损益表
多步式损益表
流量表
会计报表的静态分析
流动比率
速动比率
资产负债比率
应收账款周转率
存货周转率
净资产收益率
会计报表的动态分析
利润分配
股份有限公司的合并
吸收合并
新设合并
股份有限公司的分立
新设分立
派生分立
股份有限公司的转换
股份有限公司的破产
股份有限公司的破产原因（破产界限）
债权人会议
破产和解
破产债权
破产财产
破产宣告
破产清算
股份有限公司的解散
整体改组
部分改组
资产评估
资产重组
单项资产评估
部分资产评估
整体资产评估
资产清查
评定估算
资产评估报告
收益现值法
重置成本法
现行市价法
清算价格法
产权界定
国家股
国有法人股
国有股
无形资产
会计报表的审计过程
审计风险
审计报告
盈利预测
盈利预测审核
股份制改组的法律
发起协议
股份有限公司的设立原则
股份有限公司的设立方式
发起设立
募集设立
股份有限公司的发起人
股份有限公司的章程
章程的内容
公司
有限责任公司
股份有限公司
股份有限公司的资本
资本确定原则
资本维持原则
资本不变原则
股份有限公司增加资本
股份有限公司减少资本
股份的含义
股份的分派
股份的收回
股份的设质
股份的注销
股东
股东权利
股东义务
股东名册
股东大会
股东大会的职权
股东大会的议事规则
董事
董事
经营董事
非经营董事
正式董事
事实董事
董事会
董事会议事规则
董事会秘书
股份有限公司的经理
监事会
会计核算的基本前提
会计主体
持续经营
会计分期
货币计量
会计要素
资产
负债
股东权益
营业收入
费用（成本）
证券市场中介机构
证券公司
综合类证券公司
经纪类证券公司
证券经纪业务
证券自营业务
证券投资咨询
资产
证券公司的模式
总部式
分公司式
结合式
证券公司的业务
承销业务
经纪业务
自营业务
资产业务
证券公司财务
证券服务机构
律师事务所
会计师事务所
资产评估机构
证券投资咨询公司
信用评级机构
证券业机构
公司制证券交易所
会员制证券交易所
证券交易所
证券业协会
中国证券委员会
中国证券业协会
证券从业人员
证券机构高级人员
证券从业人员的注册制度
证券市场的筹资功能
证券市场的结构
证券发行市场（一级市场、初级市场）
证券交易市场（二级市场、次级市场）
证券发行人
证券投资人
证券市场的资本定价功能
证券市场的配置功能
证券承销
包销
代销
股票发行
初次发行
公募增发
配股
承销商的尽职调查
股票发行与上市辅导
募股文件
招股（配股）说明书
招股说明书概要
招股意向书
资产评估报告
法律意见书
律师工作报告
验证笔录
辅导报告
股票发行的审核制度
股票发行审核委员会
承销
包销
全额包销
余额包销
代销
承销协议
承销团协议
网上定价、竞价股票发行方式
法人配售股票发行方式
认购证方式
储蓄存单方式
全额预缴、比例配售
协商定价法
市盈率定价法
完全摊薄法
竞价确定法
净资产倍率法
流量折现法
股票发行费用
债券发行
公募债券
私募债券
本国债券
国际债券
外国债券
欧洲债券
债券发行市场的组织形式
债券发行条件
债券偿还
货币偿还
股票偿还
债券的票面利率
债券的付息方式
债券的发行价格
债券的收益率
债券的税收效应
利息预扣税
资本税
债券发行费用
债券发行金额
债券的期限
债券私募发行
债券公募发行
信托证书
债券的优先顺序
可转换公司债券
以价格为标的式招标
以价格为标的荷兰式招标
以缴款期为标的的荷兰式招标
以缴款期为标的的式招标
以收益率为标的的荷兰式招标
以收益率为标的的式招标
行政分配方式
记账式国债
无记名国债
凭证式国债
外资股
境内上市外资股
境外上市外资股
超额配售选择权
外资股发行的尽职调查
证券交易
证券交易原则
证券交易公开原则
证券交易公平原则
证券交易公正原则
股票交易
口头竞价
书面竞价
电脑竞价
债券交易
全价交易
净价交易
基金交易
可转换债券交易
认股权证交易
金融期货交易
场外交易市场
股价平均数
简单算数平均数
加权股价平均数
修正股价平均数
上证综合指数
深证综合指数
上证30指数
深证成份股指数
道－琼斯股价指数
金融时报指数
日经股价指数
恒生指数
NASDAQ综合指数
金融期权交易
存托凭证交易
证券交易场所
证券交易所
其它交易场所
会员
交易席位
有形席位
无形席位
普通席位
特别席位
席位
自营席位
证券经纪业务
委托人
证券经纪商
证券交易的对象
证券交易结算资金账户
委托合同
股票账户
债券账户
基金账户
开立证券账户的合法性原则
开立证券账户的真实性原则
证券账户
A字账户
B字账户
B股账户
股权登记
证券存管
指定交易
二级托管制度
托管证券公司制度
交易过户
证券营业部自办资金存取
委托银行资金存取
银证联网转账存取
委托买卖
整数委托
零数委托
市价委托
限价委托
委托指令的时间
委托指令的有效期
当日有效
约定日有效
柜台委托
非柜台委托
电话委托
传真委托、函电委托
自助委托
网上委托
验证
审单
申报或报盘
价格优先原则
时间优先原则
集合竞价
连续竞价
连续竞价成交价的确定原则
新股网上竞价发行
新股网上定价发行
新股网上定价市值配售
配股
配股权证
分红派息
委托手续费
佣金
过户费
印花税
证券自营业务
净证券营运资金
内幕信息
证券公司操纵市场行为
清算
证券清算业务
交割与交收
证券结算
证券登记结算机构
净额清算原则
钱货两清原则
法人结算
上海证券交易所法人结算
清算路径
深圳证券交易所法人结算
证券营业部同投资者之间的资金清算
证券营业部自办出纳的清算程序
银行出纳的清算程序
银行资金清算的程序
当日交割、交收
次日交割、交收
例行日交割、交收
特约日交割、交收
发行日交割、交收
T+1交割、交收
T+3交割、交收
股权（债权）过户
交易性过户
非交易过户
账户挂失转户
证券回购交易
以券融资
以资融券
标准券
标准品种
证券回购交易单位
标准券的折算率
证券营业部
证券服务部
证券营业部业务操作规程
事故性差错
意外事故
责任性事故
责任性差错
技术性差错
证券营业部的自有资金
证券营业部的客户资金
固定资产
证券营业部的损益
证券营业部的费用
证券交易风险
证券自营业务的风险
证券交易的法律风险
证券交易的政策风险
证券交易的市场风险
证券交易的经营风险
证券交易的风险
证券自营的市场风险
性风险
利率风险
购买力风险
政治风险
非风险
企业风险
违约风险
证券自营的经营风险
证券经纪业务的风险
证券经纪业务的政策风险
证券经纪业务的经营风险
证券经纪业务的保障风险
证券经纪业务的开户风险
开户对象风险
开户数量风险
服务质量风险
风险防范
证券交易风险的制度防范
事先预警
实时监控
事后监查
三公原则
证券市场的原则
证券市场的手段
操纵市场
虚买虚卖
合谋
连续交易操纵
事前
事后补济
欺诈行为
内幕交易
内幕信息
信息披露的及时性原则
信息披露的完整性原则
信息披露的真实性原则
信息披露的准确性原则
信息披露的方式
上市书
发行
诚信原则
谨慎客观原则
勤勉尽职原则
公平公正原则
证券投资
证券投资分析
证券投资政策
投资收益目标
投资资金的规模
投资对象
有效市场假设理论
弱式有效市场
半强式有效市场
强式有效市场
基本分析流派
技术分析流派
心里分析流派
学术分析流派
基本分析
技术分析
收益率曲线
债券的利率期限结构
市场预期理论
流动性偏好理论
市场分割理论
货币的时间价值
贴现
内部到期收益率
净资产
股份分割
净现值
内部收益率
市盈率
可转换证券的理论价值
可转换证券的转换价值
转换平价
转换升水
转换贴水
转换升水比率
转换贴水比率
认股权证的理论价值
认股权证的溢价
认股权证的杠杆作用
总量分析法
宏观经济分析
行业与区域分析
公司分析
结构分析法
国内生产总值(GDP)
常住居民
经济增长率
货币供应量
失业率
通货膨胀
通货膨胀率
利率
汇率
财政收支
国际收支
固定资产投资规模
财政政策
财政政策手段
国家预算
税收
国债
财务补贴
财务体制
转移支付制度
货币政策
货币政策工具
再贴现政策
公开市场业务
直接信用控制
间接信用指导
货币政策的运作
收入政策
股票市场需求
分业经营和分业
行业
道·琼斯分类法
标准行业分类法
线分类法
上证指数分类法
深证指数分类法
完全竞争型市场结构
完全垄断型市场结构
不完全竞争型市场结构
寡头垄断型市场结构
增长型行业
周期性行业
防守型行业
行业的生命周期
行业增长比较分析
行业未来增长率预测
区位
上市公司的区位分析
公司的行业地位分析
企业成本优势
企业技术优势
企业质量优势
市场占有率
品牌
公司风格
公司经营理念
公司经营战略
流动比率
速动比率
保守速动比率
利息支付倍数
长期债务与营运资金比率
应收账款周转率
应收账款周转天数
企业资本结构
股东权益比率
资产负债比率
长期负债比率
股东权益与固定资产比率
存货周转率
原材料周转率
在产品周转率
固定资产周转率
总资产周转率
股东权益周转率
主营业务收入增长率
毛利率
净利率
资产收益率
股东权益收益率
主营业务利润率
普通股每股净收益
股息发放率
普通股获利率
本利比
市盈率
投资收益率
每股净资产
净资产倍率
资本化比率
固定资产净值率
资本固定化比率
扩张型公司重组
公司合并
调整型公司重组
控制权变更型公司重组
收购公司
收购股份
股权置换
股权—资产置换
资产置换
资产出售或剥离
资产配负债剥离
公司的分立
股权的无偿划拨
股权的协议转让
公司股权托管和公司托管
表决权信托与委托书收购
股份回购
交叉控股
关联交易
会计政策
指标类技术分析方法
切线类技术分析方法
形态类技术分析方法
K线类技术分析方法
波浪理论
道氏理论
K线
日K线图
K线理论
日开盘价
日最高价和最低价
日收盘价
阳线（红线）和阴线（黑线）
上影线
下影线
光头阳线和光头阴线
光脚阳线和光脚阴线
光头光脚的阳线和阴线
十字型K线
T字型
倒T字型
趋势
支撑线
压力线
趋势线
轨道线
扇形原理
随机漫步理论
循环周期理论
相反理论
移动平均线（MA）
葛兰威尔法则
平滑异同移动平均线（MACD）
威廉指标（WMS或R）
KDJ指标
乖离率（AS）
AR指标
BR指标
CR指标
ADL
ADR
OBOS
证券组合
货币市场型证券组合
收入型证券组合
收入－增长型证券组合
增长型证券组合
避税型证券组合
国际型证券组合
指数化证券组合
本金安全性原则
基本收益稳定性原则
资本增长原则
良好市场性原则
流动性原则
多元化原则
有利的税收
可行区域
有效边界
有效组合
无差异曲线
资本市场线
证券市场线
证券特征线
证券的a系数
证券的β系数
证券的期望收益率
证券的方差
证券投资分析师
套利
成交数量
日最高价
日最低价
跳空
成交笔数
日成交额
多头
空头
涨跌
价位
开高
开平
开低
涨势
跌势
盘整
关卡
突破
跌破
反转
探底
底部
头部
高价区
低价区
买盘强劲
卖压沉重
线
超买
超卖
蓝筹股
多头市场
股本
空头市场
多翻空
空翻多
卖空
利空
利多
多杀多
多
大户
散户
吃货
出货
坐轿子
抬轿子
热门股
冷门股
成长股
行情
技术因素
牛市
熊市
牛皮市
崩盘
利空出尽
量价格背离
回档
反弹
整理（盘整）
套牢
轧空
零股交易
买壳上市
委比
换手率
洗盘
割肉
跌停板
涨停板
证券市场中介机构
证券公司
综合类证券公司
经纪类证券公司
证券经纪业务
证券自营业务
证券投资咨询
资产
证券公司的模式
总部式
分公司式
结合式
证券公司的业务
承销业务
经纪业务
自营业务
资产业务
证券公司财务
证券服务机构
律师事务所
会计师事务所
资产评估机构
证券投资咨询公司
信用评级机构

（1）短缺或过剩。如果的干预方式是把价格固定在非均衡水平上，将导致生产短缺或者生产过剩。如果把价格固定在均衡水平之下，就会产生短缺。反之，则产生过剩。
（2）信息不足。不一定知道其政策的全部成本和收益，也不十分清楚其政策的后果，难以进行政策评价。
（3）官僚主义。决策过程中也许高度僵化和官僚主义严重，可能存在大量的重复劳动和繁文缛节。
（4）缺乏市场激励。干预消除了市场的力量，或冲抵了他们的作用，敢于就可能消除某些有益的激励。
（5）政策的频繁变化。如果干预的政策措施变化得太频繁，行业的经济效率就会蒙受损失，因为企业难以规划生产经营活动。 失灵的原因。 公共选择理论认为，活动的结果未必能校正市场失灵，活动本身也许就有问题，甚至造成更大的资源浪费。主要原因包括决策的无效率、机构运转的无效率和干预的无效率。
决策的无效率。公共选择理论在用经济模型分析政治决策时指出，程序不一定能产生最优的效率。 第一，投票规则的缺陷导致决策无效率。投票规则有两种，一是一致同意规则，二是多数票规则。常用的投票规则是多数票规则。 多数票规则也不一定是一种有效的集体决策方法。首先，在政策决策超过两个以上时，会出现循环投票，投票不可能有最终结果。其次，为了消除循环投票现象，使集体决策有最终的结果，可以规定投票程序。但是，确定投票程序的权力往往是决定投票结果的权利，谁能操纵投票程序，谁也就能够决定投票结果。再次，多数票规则不能反映个人的偏好程度，无论一个人对某种政治议案的偏好有多么强烈，它只能投一票，没有机会表达其偏好程度。 第二，政治市场上行为主体动机导致决策无效率。

中级经济师财政税收专业科学记忆口诀
　　调整产业结构的两条途径：投产（调整投资结构、改变现有企业生产方向）
　　预算收支调节社会供求总量平衡的作用关系：收入大则需求大。（社会总需求大于社会总供给，则采用收入大于支出的结余政策。
　　财政收入分配的两项职能：真企人（调节企业利润水平和居民收入水平）
　　直接满足人们消费需求的公共劳务：安全生育（公共安全、卫生、教育）
　　财政支出增长趋势：张纳九、曼考入、马子罗托段了经、增模尔。
　　采购按规模大小分:大批小(谐音:大欺小，无家教）即：大量采购、小额采购、批量采购。
　　分税制三分指：权管税（分权、分管、分税）
　　积累性支出：基生金资（谐音：生金子）即：基本建设支出、生产性支农支出、流动资金支出、国家物资储备支出。
　　威廉配第三标准：公第便节(谐音:公的便结，指男人容易便结）即：公平、简便、节省。第，指配第。
　　亚当少收得国确实平等<<国富论六原则>>
　　福利省”三实”士公第(确实\适度\适应)
　　税制建设的财政四原则：节约利性裕（节约原则、便利原则、弹性原则、充裕原则）
　　税源分析方法之一”趋实”法------趋势法是用今年实际数与上年实际数相比
　　时效15日：销账注销税务登记,设置账簿(代扣代缴为10日)
　　30日,开口变即开业登记\变更登记\出口退税
　　5年,发票保管期;2022年账簿保管期称为票5年簿2022年(意思是当5年就要簿2022年)
　　需要税务机关批准的申报方式:委托邮电(委托\邮寄\数据电文)
　　报验登记须持致富经(税务登记证副本\外经证)
　　出口退税的形式:”三退”即先征先退;不征不退;抵\免\退等等不下于2022字

为了简单起见，假定，每个个体至少有3个供排列的选项，可以用各种味道的饼干为选项的例子，如，香草饼干(V）、巧克力饼干(C）和草莓饼干(S），每一个人要形成一个序列，表示出他对3种味道的喜爱程度，如V>S>C，表示这个人最喜欢香草饼干，其次是草莓饼干，最后是巧克力饼干。设有甲乙丙三人作选择，他们的个人偏好为：
甲：V>C>S；乙：C>S>V；丙：S>V>C
投票者对不同选择方案的偏好次序，甲：V；C；S。乙：C；S；V。丙：S；V；C。
用的多数表决方式，如果三个人都能充分表达自己的意见，则结果必然如下所示：
首先，在V和C中选择，甲、丙喜欢V，乙喜欢C；
然后，在C和S中选择，甲、乙喜欢C，丙喜欢S；
最后，在V和S中选择，乙、丙喜欢S，甲喜欢V。
这样三个人的最终表决结果如下：
V>C，C>S，S>V可见，利用少数服从多数的投票机制，将产生不出一个令所有人满意的结论，这就是著名的“投票悖论”（paradoxofvoting）。这个投票悖论最早是由康德尔赛(Coudorcet，Marquisde）在l8世纪提出的，因而该悖论又称为“康德尔赛效应”，而利用数学对其进行论证的则是阿罗。
用数学语言来说，即：假设群体S上有m个个体成员，群体中出现的各种事件构成一个集合X，每个个体对每一事件都有自己的态度，即每个人都对集合X有一个偏好关系>i=1，2，…，m。即可以按自己的偏好为事件排序。定义群体的偏好为：　其中P是一种由每个个体偏好得出群体偏好的规则。按这个规则从个体排序（偏好）得到群体排序（偏好），而且这个排序符合社会的决策的各种要求。注意这个排序是自反的，即如果A>B，那么，BB，B>C，则有A>C；并且还是完全的，即要么A>B，要么B>A，二者只有其一而且必有其一。这首先要考察一下社会的决策的各种要求是什么，阿罗用4个公理（有时表述为5条，把公理1分为两条）表述出这些要求。他用的是数学方法，符号化的公理和数理逻辑的证明方法，为了简单地说明问题，采用了自然语言解释。 公理1：个体可以有任何偏好；而且是选择——每个社会成员都可以自由地按自己的偏好进行选择（数学上称为原则U—无限制原则：>i，u=1，2，…，　m在x上的定义方式无任何限制）。
公理2：不相干的选择是互相的；（数学上称为原则I——性原则：对于X中的两个事件X和Y，对它们做出的偏好判断与X中的任何其他事件无关）。
公理3：社会价值与个体价值之间有正向关联；（数学上称为原则P—一致性原则：如果对X中的两个事件X和Y，对于所有的i都有xiY不成立。就是说，每人都有同样明确态度的两件事，社会也应该有同样的态度。）
公理4：没有者——不存在能把个体偏好强加给社会的可能。（数学上称为原则D——非原则：不存在某个i，使得阿罗证明，满足这4条公理表述的要求的决策的规则是不存在的，就是著名的“阿罗不可能性定理”：如果X中的事件个数不小于3，那么就不存在任何遵循原则U，P，I，D的规则（称为“社会福利函数”）。这表明满足所有一般条件的选择要么是强加的，要么就是的结果。
换句话说，阿罗不可能性定理指出，多数规则(majolyrule）的一个根本缺陷就是在实际决策中往往导致循环投票。
在得多数票获胜的规则下，每个人均按照他的偏好来投票。不难看出，大多数人是偏好X胜于Y，同样大多数是偏好Y胜于Z。按照逻辑上的一致性，这种偏好应当是可以传递的（transitivity），即大多数人偏好X胜于Z。但实际上，大多数人偏好Z胜于X。因此，以投票的多数规则来确定社会或集体的选择会产生循环的结果。结果，在这些选择方案中，没有一个能够获得多数票而通过，这就是“投票悖论”，它对所有的公共选择问题都是一种固有的难题，所有的公共选择规则都难以避开这两难境地。
那么，能不能设计出一个消除循环投票，做出合理决策的投票方案呢?阿罗的结论是：根本不存在一种能保证效率、尊重个人偏好、并且不依赖程序(agenda）的多数规则的投票方案。简单地说，阿罗的不可能定理意味着，在通常情况下，当社会所有成员的偏好为已知时，不可能通过一定的方法从个人偏好次序得出社会偏好次序，不可能通过一定的程序准确地表达社会全体成员的个人偏好或者达到合意的公共决策。
这个结果是令人震动的：一个社会不可能有完全的每个个人的自由——否则将导致；一个社会也不可能实现完全的自由经济——否则将导致垄断。人们对社会的认识达到一个新的高度。因此阿罗的不可能定理一经问世便对当时的政治哲学和福利经济学产生了巨大的冲击，甚至招来了上百篇文章对他的定理的驳斥。李特尔、萨缪尔森试图以与福利经济学不相干的论点来驳倒阿罗的不可能定理，但又遭到肯普、黄有光和帕克斯的反驳，他们甚至建立了在给定个人次序情况下的不可能性结果。
事实上，阿罗的不可能性定理经受住了所有技术上的批评，其基本理论从来没有受到重大挑战，可以说是无懈可击的，于是阿罗不可能定理似乎成为规范经济学发展的一个不可逾越的障碍。怎样综合社会个体的偏好，怎样在理论上找到一个令人满意的评价不同社会形态的方法，成为一个世界性难题。这时候出现了阿马弟亚·森（AmartyaKumarSen，1933一）从20世纪2022年代中期起，森在工具性建设方面的贡献减少了这种悲观主义色彩。森在这方面的研究推动了规范经济学跨越这个障碍向前发展。他的研究工作不仅丰富了社会选择理论的原则，而且开辟了一个新的、重要的研究天地。森2022年的著作《集体选择和社会福利》是其最重要的一部著作，它使许多研究者恢复了对基本福利的兴趣。
森所建议的解决方法其实非常简单。森发现，当所有人都同意其中一项选择方案并非最佳的情况下，阿罗的“投票悖论”就可以迎刃而解。比如，假定所有人均同意V项选择方案并非最佳，这样上面的表1就变为表2，仅仅甲的偏好由于同意“V并非最佳”而V和C的顺序互换了一下，别的都不变。
投票者对不同选择方案的偏好次序，甲：C；V；S。乙：C；S；V。丙：S；V；C。
在对V和C两种方案投票时，C以两票（甲乙）对一票（丙）而胜出于V(C>V）；同理，在对V和S以及C和S分别进行投票时，可以得到S以两票（乙丙）对一票（甲）而胜出于V(S>V）；C以两票（甲乙)对一票（丙）而胜出于S(C>S）。这样，C>S—S>V—C>V，投票悖论就此宣告消失，唯有C项选择方案得到大多数票而获胜。
森把这个发现加以延伸和拓展，得出了解决投票悖论的三种选择模式：
⑴所有人都同意其中一项选择方案并非最佳；
⑵所有人都同意其中一项选择方案并非次佳；
表2 投票悖论的解决 投票者 对不同 选择方案 的偏好次序 甲 C V S 乙 C S V 丙 S V C ⑶所有人都同意其中一项选择方案并非最差。
森认为，在上述三种选择模式下，投票悖论不会再出现，取而代之的结果是得大多数票者获胜的规则总是能达到唯一的决定。
一个更完整、更简单也更具一般意义的不可能性定理，是艾利亚斯在2022年发表的。这一定理声称：如果有多于两个可供选择的社会状态，那么，任何社会集结算子，只要满足“偏好逆转”假设和“弱帕累托”假设，就必定是的。特别地，阿罗的社会福利函数和森的社会选择函数，都是社会集结算子的特例，并且偏好逆转假设在阿罗和缪勒各自定义的社会选择框架内分别等价于阿罗的“性假设”和缪勒的“单调性假设”，从而阿罗的不可能性定理、森的最小自由与帕累托效率兼容的不可能性定理、缪勒和塞特斯维特的一般不可能性定理，均可视为艾利亚斯一般不可能性定理的特例。艾利亚斯的不可能性定理有怎样的经济学和社会学结论是人们正在研究的问题。 1、所有投票人就备选方案所想到的任何一种次序关系都是实际可能的。
该公理表明：选民对候选人的任何一种排序都是允许的，也就是每一位选民可以完全按照各自的意愿挑选自己中意的候选人。
2、对任意一对备选方案 x 、y ，如果对于任何投票人都有 x ≥ y ，根据选举规则就应该确定 x ≥ y ；而且当且仅当对所有投票人都有 x = y 时，根据选举规则得到的最后结果才能取等号。
该公理表明：全体选民的一致愿望必须得到尊重，同时每个选民的意愿也不能受到随意的忽略，体现了选民的主权特性。
3、对任意一对备选方案 x 、y ，如果在某次投票的结果中有 x > y ，那么在另一次投票中，如果在每位投票人排序中 x 的位置保持不变或提前，则根据同样的选举规则得到的最终结果也应包括 x > y。
该公理表明：如果所有选民对某位候选人的喜欢程度相对于其他候选人来说没有降低，那么该候选人在选举结果中的位置不会变化。
4、如果在两次投票过程中，备选方案集合的子集中各元素的排序没有改变，那么在这两次选举的最终结果中，该子集内各元素的排列次序同样没有变化。
该公理表明：某一组候选人在选举结果中的相对位置不会受除他们以外的其他候选人选举地位变动的影响，反映了无关候选人的性。公理3和公理4结合在一起，说明候选人的选举成绩只取决于选民对他们作出的评价。
5、不存在这样的投票人，使得对于任意一对备选方案 x 、y ，只要该投票人在选举中确定 x > y ，选举规则就确定 x > y。
该公理表明：不存在能够仅凭个人意愿就决定选举结果的者

股票市场也称为二级市场或次级市场，是股票发行和流通的场所，也可以说是指对已发行的股票进行买卖和转让的场所。股票的交易都是通过股票市场来实现的。一般地，股票市场可以分为一、二级，一级市场也称之为股票发行市场，二级市场也称之为股票交易市场。

我们已经说过，股票是一种有价证券。有价证券除股票外，还包括国家债券、公司债券、不动产抵押债券等等。国家债券出现较早，是最先投入交易的有价债券。随着商品经济的发展，后来才逐渐出现股票等有价债券。因此，股票交易只是有价债券交易的一个组成部分，股票市场也只是多种有价债券市场中的一种。目前，很少有单一的股票市场，股票市场不过是证券市场中专营股票的地方。

股票市场是上市公司筹集资金的主要途径之一。随着商品经济的发展，公司的规模越来越大，需要大量的长期资本。而如果单靠公司自身的资本化积累，是很难满足生产发展的需求的，所以必须从外部筹集资金。公司筹集长期资本一般有三种方式：一是向银行借贷；二是发行公司债券；三是发行股票。前两种方式的利息较高，并且有时间限制，这不仅增加了公司的经营成本，而且使公司的资本难以稳定，因而有很大的局限性。而利用发行股票的方式来筹集资金，则无须还本付息，只需在利润中划拨一部分出来支付红利即可。把这三种筹资方式综合比较起来，发行股票的方式无疑是最符合经济原则的，对公司来说是最有利的。所以发行股票来筹集资本就成为发展大企业经济的一种重要形式，而股票交易在整个证券交易中因此而占有相当重要的地位。

股票市场的变化与整个市场经济的发展是密切相关的，股票市场在市场经济中始终发挥着经济状况晴雨表的作用。
所谓“牛市”，也称多头市场，指市场行情普遍看涨，延续时间较长的大升市。所谓“熊市”，也称空头市场，指行情普遍看淡，延续时间相对较长的大跌市。

道·琼斯根据股市的经验数据，总结出牛市和熊市的不同市场特征，认为牛市和熊市可以各自分为三个不同期间。
牛市第一期。与熊市第三期的一部分重合，往往是在市场最悲观的情况下出现的。大部分投资者对市场心灰意冷，即使市场出现好也无动于衷，很多人开始不计成本地抛出所有的股票。有远见的投资者则通过对各类经济指标和形势的分析，预期市场情况即将发生变化，开始逐步选择优质股买人。市场成交逐渐出现微量回升，经过一段时间后，许多股票已从盲目抛售者手中流到理性投资者手中。市场在回升过程中偶有回落，但每一次回落的低点都比上一次高，于是吸引新的投资人入市，整个市场交投开始活跃。这时候，上市公司的经营状况和公司业绩开始好转，盈利增加引起投资者的注意，进一步刺激人们入市的兴趣。
牛市第二期。这时市况虽然明显好转，但熊市的惨跌使投资者心有余悸。市场出现一种非升非跌的僵持局面，但总的来说大市基调良好，股价力图上升。这段时间可维持数月甚至超过一年，主要视上次熊市造成的心理打击的严重程度而定。
牛市第三期。经过一段时间的徘徊后，股市成交量不断增加，越来越多的投资人进入市场。大市的每次回落不但不会使投资人退出市场，反而吸引更多的投资人加入。市场情绪高涨，充满乐观气氛。此外，公司利好的新闻也不断传出，例如盈利倍增、收购合并等。上市公司也趁机大举集资，或送红股或将股票拆细，以吸引中小投资者。在这一阶段的末期，市场投机气氛极浓，即使出现坏也会被作为投机热点炒作，变为利好。垃圾股、冷门股股价均大幅度上涨，而一些稳健的优质股则反而被漠视。同时，炒股热浪席卷社会各个角落，各行各业、男女老幼均加入了炒股大军。当这种情况达到某个极点时，市场就会出现转折。
熊市第一期。其初段就是牛市第三期的末段，往往出现在市场投资气氛最高涨的情况下，这时市场绝对乐观，投资者对后市变化完全没有戒心。市场上真真假假的各种利好到处都是，公司的业绩和盈利达到不正常的高峰。不少企业在这段时期内加速扩张，收购合并的频传。正当绝大多数投资者疯狂沉迷于股市升势时，少数明智的投资者和个别投资大户已开始将资金逐步撤离或处于观望。因此，市场的交投虽然十分炽热，但已有逐渐降温的迹象。这时如果股价再进一步攀升，成交量却不能同步跟上的话，大跌就可能出现。在这个时期，当股价下跌时，许多人仍然认为这种下跌只是上升过程中的回调。其实，这是股市大跌的开始。
熊市第二期。这一阶段，股票市场一有风吹草动，就会触发“恐慌性抛售”。一方面市场上热点太多，想要买进的人反因难以选择而退缩不前，处于观望。另一方面更多的人开始急于抛出，加剧股价急速下跌。在允许进行信用交易的市场上，从事买空交易的投机者遭受的打击更大，他们往往因偿还融入资金的压力而被迫抛售，于是股价越跌越急，一发不可收拾。经过一轮疯狂的抛售和股价急跌以后，投资者会觉得跌势有点过分，因为上市公司以及经济环境的现状尚未达到如此悲观的地步，于是市场会出现一次较大的回升和反弹。这一段中期性反弹可能维持几个星期或者几个月，回升或反弹的幅度一般为整个市场总跌幅的三分之一至二分之一。
熊市第二期。经过一段时间的中期性反弹以后，经济形势和上市公司的前景趋于恶化，公司业绩下降，财务困难。各种真假难辨的利空又接踵而至，对投资者信心造成进一步打击。这时整个股票市场弥漫着悲观气氛，股价继反弹后较大幅度下挫。
在熊市第三期中，股价持续下跌，但跌势没有加剧，由于那些质量较差的股票已经在第一、第二期跌得差不多了，再跌的可能性已经不大，而这时由于市场信心崩溃，下跌的股票集中在业绩一向良好的蓝筹股和优质股上。这一阶段正好与牛市第一阶段的初段吻合，有远见和理智的投资者会认为这是最佳的吸纳机会，这时购入低价优质股，待大市回升后可获得丰厚回报。
一般来说，熊市经历的时间要比牛市短，大约只占牛市的三分之一至二分之一。不过每个熊市的具体时间都不尽相同，因市场和经济环境的差异会有较大的区别。回顾2022年到2022年这段时间，我国上海、深圳证券交易所经历了股价的大幅涨跌变化，就是一次完整的由牛转熊，再由熊转牛的周期性过程。